وکاله آریا للأنباء - ارتفاع عوائد الأصول المقومه بالدولار یوسّع الفارق بینها وبین العوائد الصینیه (غیتی)
تؤکد قراءه الصحافه الصینیه للتطورات الدولیه أن بکین لا تستطیع عزل اقتصادها تماما عن الصدمات الجیوسیاسیه، لکنها تملک أدوات تؤخر انتقال آثارها وتحدّ من شدتها، مثل احتیاطیات الطاقه، وإداره سعر الصرف ، والفائض التجاری، وقوه الصادرات.
غیر أن هذه المناعه تبقى محدوده إذا تزامنت الضغوط الخارجیه المتمثله فی اضطراب إمدادات النفط وطرق العبور فی مضیق هرمز، وارتفاع التضخم الأمریکی الذی قد یدفع الاحتیاطی الفدرالی إلى التشدد، واتساع فجوه العائد بین الدولار والیوان.
قصص مقترحه
list of 4 items list 1 of 4 غضب ترمب یلاحق رئیس الاحتیاطی الفدرالی بعد رفع الفائده list 2 of 4 صندوق النقد: الاقتصاد العالمی یتجه إلى نمو 3% عام 2026 رغم صدمه الطاقه list 3 of 4 ترمب یطالب الفدرالی بخفض الفائده ویهدد بوقف التجاره مع بعض الدول list 4 of 4 الصین تشتری أکبر کمیه ذهب منذ 2023 رغم تقلب الأسعار end of list من هرمز إلى المصنع
تضع صحیفه "ذا بیبر" الصینیه الصراع الأمریکی الإیرانی فی إطار اقتصادی یتجاوز الإنفاق العسکری المباشر.
ووفقا لما نقلته عن مکتب الموازنه فی الکونغرس الأمریکی ، بلغت کلفه العملیات الدفاعیه الأمریکیه المباشره نحو 38 ملیار دولار حتى مطلع أغسطس/آب، لکن العبء الأکبر انتقل إلى أسواق الطاقه والملاحه والتضخم.
فاضطراب المرور فی مضیق هرمز، إلى جانب حوادث أمنیه مرتبطه بخطوط النفط والبحر الأحمر، ساهم فی ارتفاع الخام الأمریکی إلى 105.83 دولارات للبرمیل وخام برنت إلى 108.75 دولارات فی 15 سبتمبر/أیلول.
تطورات منطقه الخلیج رفعت أسعار النفط والطاقه عالمیا مضیفه مصدرا خارجیا مهما للتضخم فی الولایات المتحده (غیتی) وبالنسبه للصین، تبدأ المشکله قبل وصول النفط إلى المصافی، فارتفاع سعر البرمیل یرفع فاتوره الواردات، بینما تزید المخاطر الجیوسیاسیه کلفه التأمین البحری والشحن والتمویل التجاری.
وعندما تضطر الناقلات إلى تغییر مساراتها أو الانتظار مده أطول، تتراجع کفاءه سلسله الإمداد، ویتجمد رأس المال فی بضائع وطاقه لا تصل فی وقتها. وتتحمل الشرکات هذه الأعباء أولا، لکنها سرعان ما تنتقل إلى المصانع عبر الوقود والکهرباء والمواد الأولیه.
فالدیزل الأغلى یرفع کلفه نقل الحاویات والمواد الخام والسلع، کما تضغط الطاقه المرتفعه على صناعات الصلب والأسمنت والکیماویات والبلاستیک والزجاج والمنسوجات والإلکترونیات، وإذا لم تستطع الشرکات تعویض هذه التکلفه من هوامشها، قد ترفع الأسعار أو تخفض الإنتاج والاستثمار أو تؤجل التوظیف.
من الشرکات إلى الأسر
تشیر "ذا بیبر" إلى أن صدمه النفط لا تنتقل إلى المستهلک الصینی بالسرعه نفسها فی کل القطاعات.
فالمنافسه الشدیده وضعف الطلب المحلی قد یدفعان المنتجین والتجار إلى تحمّل جزء من التکلفه بدلا من تمریرها فورا إلى الأسعار، کما یمکن لتنظیم أسعار بعض منتجات الطاقه محلیا، ووجود مخزونات إستراتیجیه، أن یحدا من القفزه المباشره فی أسعار الوقود.
لکن هذه العوامل لا تلغی الأثر تماما، بل تؤجله وتعید توزیعه زمنیا، فقد یظهر الضغط أولا فی تضخم أسعار المنتجین وانکماش أرباح الشرکات، قبل أن ینتقل تدریجیا إلى أسعار الشحن وتذاکر السفر والمنتجات الغذائیه المنقوله لمسافات طویله والسلع الصناعیه والاستهلاکیه.
لذلک، لا تقتصر "فاتوره الحرب" بالنسبه للأسره على البنزین، بل تشمل التنقل وتوصیل السلع والغذاء والسفر والتدفئه أو استهلاک الکهرباء بصوره غیر مباشره.
شاو یو:
الصین من الاقتصادات القلیله التی تتحرک دورتها الاقتصادیه بعکس دوره الدولار فبینما تحارب واشنطن تضخما مرتفعا تسعى بکین إلى معالجه ضعف الطلب
الفدرالی وهامش بکین
یشکّل النفط المرتفع قناه ضغط أکثر تعقیدا عبر الولایات المتحده، فکلما غذّت أسعار الطاقه التضخم الأمریکی، زادت حاجه الاحتیاطی الفدرالی إلى الإبقاء على الفائده مرتفعه أو زیادتها.
ووفق صحیفه غلوبال تایمز، رفع الفدرالی الفائده 25 نقطه أساس إلى نطاق 3.75-4%، فی أول زیاده منذ أکثر من 3 أعوام، بعدما بقی التضخم الأمریکی فوق المستوى المستهدف.
ونقلت الصحیفه عن شی جون یانغ، الأستاذ فی جامعه شنغهای للمالیه والاقتصاد، أن تطورات منطقه الخلیج رفعت أسعار النفط والطاقه عالمیا، مضیفه مصدرا خارجیا مهما للتضخم فی الولایات المتحده.
الصادرات القویه تمنح الصین دعما مهما لأنها توفر تدفقات مستمره من العملات الأجنبیه وتخفف الطلب على الدولار (غیتی) ویرى الخبیر الاقتصادی أن استمرار التضخم فوق هدف 2% قد یتطلب تشددا إضافیا. وهکذا لا یضغط الصراع الدائر على الصین عبر النفط وحده، بل عبر السیاسه النقدیه الأمریکیه أیضا.
فی المقابل، تواجه الصین ضعفا فی الطلب الداخلی والاستهلاک والاستثمار، مما یجعلها بحاجه إلى سیوله أوفر وکلفه ائتمان أقل. لکنّ ارتفاع عوائد الأصول المقومه بالدولار یوسّع الفارق بینها وبین العوائد الصینیه ویزید جاذبیه الأصول الأمریکیه.
لذلک، فإن قرار بنک الشعب الصینی بخفض الفائده بسرعه أو بقوه، قد یعرّض الیوان لمزید من الضغط وتزداد الحوافز لتحویل الأموال نحو الدولار.
ومع ذلک، لا یعنی هذا أن الصین قد فقدت استقلالها النقدی. فقد نقلت غلوبال تایمز عن یانغ ده لونغ، کبیر الاقتصادیین فی شرکه "فیرست سی فرونت فاند"، قوله إن الظروف الداخلیه تظل العامل الرئیسی فی السیاسه النقدیه الصینیه، وأنه من المرجّح أن یحافظ البنک المرکزی على الفائده المنخفضه والسیوله الکافیه دعما للنمو بدلا من تقلید الفدرالی.
أسعار الطاقه المرتفعه تضغط على صناعات الصلب والأسمنت والکیماویات والبلاستیک والزجاج والمنسوجات والإلکترونیات (رویترز) وتدعم صحیفه ساوث تشاینا مورنینغ بوست هذا التقدیر بحذر، فقد نقلت عن شاو یو، کبیر الاقتصادیین فی مرکز الابتکار العلمی والتقنی بجامعه فودان، قوله إن رفع الفدرالی لم یضیّق بصوره کبیره مجال التیسیر النقدی فی الصین، وإن خفض نسبه الاحتیاطی الإلزامی والفائده یظل ممکنا خلال العام.
ویرى شاو أن الصین من الاقتصادات القلیله التی تتحرک دورتها الاقتصادیه بعکس دوره الدولار، فبینما تحارب واشنطن تضخما مرتفعا، تسعى بکین إلى معالجه ضعف الطلب.
الیوان واحتیاطیات الطاقه
یبقى هذا الاستقلال النقدی مشروطا بقدره الصین على إداره سعر الصرف، وکبح توقعات انخفاض الیوان، والحفاظ على تدفقات خارجیه کافیه من التجاره والاستثمار.
فارتفاع الفائده الأمریکیه لا یفرض تلقائیا هبوط الیوان، لکنه یزید جاذبیه الدولار ویختبر ثقه الأسواق فی الأصول الصینیه. وکلما اتسعت فجوه العائد، أصبح قرار خفض الفائده فی بکین أکثر حساسیه.
ومع ذلک، نقلت ساوث تشاینا مورنینغ بوست عن لین سونغ، کبیر الاقتصادیین لمنطقه الصین الکبرى فی بنک "آی إن جی" ، قوله إنه بالنظر إلى قوه الیوان هذا العام، فمن غیر المرجح أن یکون رفع الفائده الأمریکیه عاملا رئیسیا فی قرار بنک الشعب الصینی بشأن أسعار الفائده .
لکنه شدد فی الوقت نفسه على أن اتساع الفارق فی العوائد لم یحل دون ارتفاع قیمه الیوان حتى الآن، وقد یصبح عاملا یستحق المراقبه بشکل متزاید فی المرحله المقبله.
قدره البنک المرکزی على الحفاظ على استقرار سعر الصرف تقلل احتمال حدوث صدمه حاده للیوان (غیتی) المناعه فی إداره التکلفه
وتمنح الصادرات القویه الصین دعما مهما لأنها توفر تدفقات مستمره من العملات الأجنبیه وتخفف الطلب على الدولار.
وقد أشار شی جوِن یانغ لصحیفه غلوبال تایمز إلى أن احتیاطیات الطاقه، والتضخم المحلی المنخفض نسبیا، ومرونه الصادرات، وقدره البنک المرکزی على الحفاظ على استقرار سعر الصرف، تقلل احتمال حدوث صدمه حاده للیوان.
لکن احتیاطیات الطاقه وحدها لیست حلا کاملا، فهی تمنح بکین وقتا وتحد من الحاجه إلى الشراء الفوری عند ذروه الأسعار، لکنها لا تجعل النفط أرخص ولا تضمن سلامه الممرات البحریه. فإذا طال اضطراب الإمدادات، ترتفع فاتوره الواردات وتتراجع أرباح الصناعات کثیفه الطاقه، ومع استمرار التشدد الأمریکی تقوى جاذبیه الدولار.
لذلک، ترجّح ألیسیا غارسیا هیریرو، کبیره الاقتصادیین لمنطقه آسیا والمحیط الهادی فی بنک الاستثمار الفرنسی "ناتیکسیس"، وفق ساوث تشاینا مورنینغ بوست، أن تعتمد بکین دعما مالیا محلیا موجها، مثل إصدار سندات خاصه وتمویل البنیه التحتیه والشبکات ومراکز البیانات، بدلا من تیسیر نقدی واسع فی ظل فارق الفائده مع الولایات المتحده.
وتخلص القراءه المقارنه لتقاریر الصحافه الصینیه أن مناعه الصین لیست قدره على منع الصدمه، بل على إدارتها وتأخیر آثارها.
فتعطل هرمز یرفع أسعار النفط والشحن، والنفط یرفع تکلفه الإنتاج والنقل، والتضخم الأمریکی یدفع الفدرالی إلى التشدد، فیما یضیّق التشدد هامش التیسیر النقدی الصینی عبر الضغط على الیوان وتدفقات رأس المال.
بالمقابل، تستطیع بکین التخفیف عبر احتیاطیات الطاقه والصادرات وإداره سعر الصرف والسیاسه النقدیه والمالیه، لکن فاعلیه هذه الأدوات تتراجع کلما طال اضطراب سوق الطاقه وارتفعت تکلفه الشحن واستمر التشدد الأمریکی.
المصدر: الصحافه الصینیه