وکاله آریا للأنباء - عائد سندات الخزانه الأمریکیه لأجل 10 سنوات ارتفع إلى نحو 5.12% بعد قفزه قویه فی الأسواق (رویترز)
قفزت عوائد سندات الخزانه الأمریکیه إلى مستویات لم تشهدها منذ نحو عقدین، مدفوعه بقوه النشاط الاقتصادی وتزاید توقعات استمرار تشدید السیاسه النقدیه ، فی موجه بدأت تمتد تداعیاتها إلى أسواق الإسکان والدیون والعملات حول العالم.
وفی مقال رأی نشرته وکاله بلومبیرغ، یرى جون أوثرز، کبیر محرری الأسواق وکاتب الرأی فی الوکاله، أن الصعود الحالی للعوائد لا یعکس حتى الآن أزمه فی الاقتصاد الأمریکی بقدر ما یرتبط بأداء اقتصادی أقوى من المتوقع، لکنه یحذر من أن استمرار ارتفاع تکالیف الاقتراض قد یفرض ضغوطا أشد على الدول ذات المدیونیه المرتفعه والأسواق الناشئه.
قصص مقترحه
list of 2 items list 1 of 2 قرار قضائی یُلزم البیت الأبیض بإعاده اعتماد وسائل إعلام حظرها ترمب list 2 of 2 کیف تفاعل ترمب وشی مع مرور قاذفه "بی 1" فوقهما end of list وارتفع عائد سندات الخزانه الأمریکیه لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.12%، بعدما قفز 14 نقطه أساس الأربعاء، فیما تجاوز عائد السندات لأجل خمس سنوات مستوى 5% للمره الأولى منذ عام 2007.
الاقتصاد القوی یدفع العوائد
وتربط بلومبیرغ القفزه الأخیره ببیانات مؤشر مدیری المشتریات الصادر عن ستاندرد آند بورز غلوبال، إذ سجل المؤشر المرکب للولایات المتحده، الذی یجمع قطاعی التصنیع والخدمات، أفضل أداء منذ طفره ما بعد جائحه کورونا وجاء أعلى بکثیر من التوقعات.
عائد السندات الأمریکیه لأجل خمس سنوات فوق 5% للمره الأولى منذ عام 2007 (الفرنسیه) ویرى أوثرز أن قوه النشاط تقلص مخاطر الرکود وتعزز مبررات استمرار التشدید النقدی بعد رفع الاحتیاطی الفیدرالی أسعار الفائده.
وکانت الأسواق تتوقع فی بدایه العام وصول سعر الفائده النهائی، استنادا إلى العقود الآجله، إلى نحو 3%، لکنها أصبحت تسعر مستوى یقارب 4.75%.
وأدى صعود العوائد بالفعل إلى ارتفاع تکلفه الرهن العقاری الأمریکی لأجل 30 عاما فوق 7%. لکن مقال بلومبیرغ یشیر إلى أن الارتفاع لا یبدو مدفوعا أساسا بتوقعات التضخم طویله الأجل، التی ظلت مستقره نسبیا، وإنما بارتفاع العوائد الحقیقیه المرتبط بقوه النمو والاقتصاد.
الدیون قد تصبح المشکله التالیه
ویؤدی ارتفاع العوائد مباشره إلى زیاده تکلفه اقتراض الحکومات، إلا أن المخاوف المتعلقه بالعجز المالی الأمریکی لم تتحول حتى الآن إلى المحرک الرئیسی للسوق، وفق المقال.
وینقل أوثرز عن معهد التمویل الدولی أن التضخم ساعد الحکومات على خفض عبء الدیون کنسبه من الناتج المحلی الإجمالی ، رغم وصول القیمه الاسمیه للدیون إلى مستویات قیاسیه. کما لم تظهر مؤشرات على خروج واسع للمستثمرین الأجانب من الأصول الأمریکیه، رغم أن الطلب على سندات الخزانه کان أقل قوه من الطلب على الأسهم وسندات الشرکات.
لکن غونیت دینغرا، رئیس إستراتیجیه أسعار الفائده الأمریکیه لدى "بی إن بی باریبا "، حذر، وفق بلومبیرغ، من أن عوده المخاوف المالیه إلى واجهه الأسواق قد تؤدی إلى إطلاق موجه جدیده من صعود عوائد السندات طویله الأجل.
الضغوط تنتقل إلى الخارج
ولا تقتصر تداعیات ارتفاع العوائد الأمریکیه على الولایات المتحده . فقد قفز عائد السندات الحکومیه الیابانیه لأجل 10 سنوات 8.8 نقاط أساس إلى 3.04%، وهو أعلى مستوى فی 30 عاما.
عملات الأسواق الناشئه عند أدنى مستویاتها منذ مارس/آذار تحت ضغط قوه الدولار وتشدید السیاسه النقدیه الأمریکیه (شترستوک) وفی أوروبا، ارتفع عائد السندات الفرنسیه لأجل 10 سنوات 15.4 نقطه أساس، مقتربا بتکالیف الاقتراض من أعلى مستویاتها فی نحو عقدین، فیما صعدت عوائد السندات الإیطالیه والیونانیه 14.7 و14.8 نقطه أساس على التوالی.
ویرى مقال بلومبیرغ أن المفارقه تکمن فی أن قوه الاقتصاد الأمریکی تساعد واشنطن حالیا على تحمل تکالیف الاقتراض المرتفعه، بینما تجعل المستویات نفسها تمویل الدیون أکثر صعوبه بالنسبه إلى اقتصادات تعانی أصلا أعباء مالیه کبیره.
وتواجه الأسواق الناشئه ضغطا إضافیا من قوه الدولار وعوده الاحتیاطی الفیدرالی إلى التشدید النقدی، إذ هبطت عملاتها إلى أدنى مستویاتها منذ مارس/آذار الماضی، وفق بلومبیرغ.
ومع ارتفاع خام برنت مجددا فوق 100 دولار للبرمیل، قد تتزاید الضغوط على البنوک المرکزیه فی الاقتصادات المستورده للطاقه لرفع أسعار الفائده.
ورغم استمرار صمود دیون الأسواق الناشئه بالعملات الصعبه، یشیر المقال إلى أن ارتفاع العوائد الأمریکیه وقوه الدولار یمثلان اختبارا أکثر صعوبه، خصوصا للاستثمارات المقومه بالعملات المحلیه.
ویخلص مقال الرأی فی بلومبیرغ إلى أن القفزه الحالیه فی عوائد السندات الأمریکیه لا تحمل حتى الآن إشارات إلى أزمه بحد ذاتها، لأنها جاءت أساسا نتیجه قوه النمو، لکن استمرارها قد یکشف نقاط الضعف المالیه فی الاقتصادات ذات المدیونیه المرتفعه، ویحول ارتفاع العوائد من انعکاس لقوه الاقتصاد الأمریکی إلى مصدر ضغط على النظام المالی العالمی.
المصدر: بلومبیرغ