وکاله آریا للأنباء - تزداد وتیره بیع السندات الحکومیه مع ارتفاع العوائد (أسوشیتد برس)
ترتفع عوائد السندات الحکومیه فی العالم مع تسارع موجه البیع، وسط تداخل مخاوف التضخم والدیون العامه مع تماسک النمو الاقتصادی ، بما یزید کلفه الاقتراض ویفتح نقاشا بشأن المدى الذی قد تبلغه هذه الارتفاعات، وفق تقریر لوکاله بلومبیرغ.
وتوقع أکثر من نصف المشارکین فی استطلاع "مارکتس بالس"، الذی شمل 173 شخصا الأسبوع الماضی، بلوغ عائد السندات الأمریکیه لأجل 30 عاما مستوى 6% بنهایه العام، وارتفع عائد مؤشر بلومبیرغ للسندات الحکومیه العالمیه إلى أعلى مستوى له منذ عام 2000، بینما خسرت السندات العالمیه 2.7% هذا العام مقابل مکاسب للأسهم بلغت 13%.
قصص مقترحه
list of 2 items list 1 of 2 النفط یتراجع مع تعافی الإمدادات ومخاوف التصعید list 2 of 2 إیران توقف التداول اللیلی لعمله "تیثر" المشفره المستقره وتحدد سقفا لشرائها end of list ورصدت الوکاله 10 أسباب تدفع المستثمرین إلى بیع السندات وطلب عوائد أعلى لشرائها على النحو التالی:
1- تماسک النمو الاقتصادی
یواصل الاقتصاد الأمریکی والنمو العالمی الصمود رغم حرب إیران وارتفاع کلفه الاقتراض، مع إشاره مؤشرات التصنیع إلى توسع قوی فی اقتصادات کبرى. ویزید هذا التماسک أخطار التضخم ورفع الفائده، ویشجع المستثمرین على تفضیل الأسهم، بینما یقلص التضخم القیمه الحقیقیه للفوائد وأصل الدین الذی یتلقاه حائزو السندات مستقبلا.
2- ارتفاع أسعار السلع
أحدثت الحرب الأمریکیه الإیرانیه ما وصفه بنک "غولدمان ساکس" بأنه أکبر صدمه لإمدادات النفط على الإطلاق. وبلغت أسعار برنت خلال الحرب 126.41 دولارا للبرمیل، مع تعطل تدفقات الطاقه عبر مضیق هرمز ، مما رفع أسعار الغاز والدیزل وأبقى الضغوط التضخمیه مرتفعه، بالتزامن مع صعود أسعار الغذاء بفعل موجات الحر جزئیا.
3- رفع الفائده
رفع الاحتیاطی الفدرالی الأمریکی الفائده فی سبتمبر/أیلول، مع إشارات إلى احتمال زیادات أخرى، کما رفعتها بنوک مرکزیه فی أسترالیا والیابان. ویؤدی ارتفاع کلفه الاقتراض أیضا إلى تقلیل إعاده تمویل القروض العقاریه وإطاله أجل الأوراق المالیه المدعومه بها، مما یدفع بعض المستثمرین لبیع سندات الخزانه لموازنه أخطار الفائده.
مبنى الاحتیاطی الفدرالی (رویترز) 4- اقتراض شرکات الذکاء الاصطناعی
أطلقت المنافسه على بناء البنیه التحتیه للذکاء الاصطناعی موجه اقتراض، إذ أصدرت شرکات فی العالم سندات بأکثر من 400 ملیار دولار لتمویل استثمارات تکنولوجیه هذا العام. وتزید هذه الإصدارات المنافسه مع الحکومات والمقترضین الآخرین على أموال المستثمرین، بینما یدعم الإنفاق على البنیه التحتیه استمرار قوه النمو الأمریکی.
5- العجز المالی وتراکم الدیون
تجاوز الدین الأمریکی 40 تریلیون دولار، ویُتوقع أن یبلغ إجمالی اقتراض دول منظمه التعاون الاقتصادی والتنمیه 18 تریلیون دولار هذا العام. ویزید المعروض من السندات، مع استمرار عجز الموازنات، مطالبه المستثمرین بعوائد أعلى، وتتصاعد مخاوف المالیه العامه فی دول مثل فرنسا قبل انتخابات العام المقبل.
6- زیاده الإنفاق العسکری
بلغ الإنفاق العسکری العالمی مستویات قیاسیه بسبب حرب إیران واستمرار الحرب فی أوکرانیا والتوسع فی التسلح عبر حلف شمال الأطلسی والشرق الأوسط وآسیا. وبحسب بلومبیرغ، بلغت میزانیه الدفاع الأمریکیه تریلیون دولار فی السنه المالیه 2026، مما یزید احتیاجات التمویل الحکومی وإصدارات السندات ویضغط على عوائدها صعودا.
7- تأثیر الیابان
انخفضت حیازات الیابان من الأوراق المالیه الأجنبیه بمقدار قیاسی بلغ 87.8 ملیار دولار فی أغسطس/آب، وهو ما ترجح الوکاله ارتباطه ببیع سندات الخزانه لدعم الین. کما یدفع ارتفاع الفائده الیابانیه المستثمرین الذین اقترضوا بالین المنخفض الکلفه لشراء أصول أعلى عائدا إلى تصفیه بعض استثماراتهم فی السندات العالمیه.
8- الحروب التجاریه
تضیف الرسوم الجمرکیه التی یفرضها الرئیس الأمریکی دونالد ترمب أخطارا تضخمیه برفع کلفه السلع المستورده، مما یعزز توقعات بقاء الفائده مرتفعه لفتره أطول. وتعکس النزاعات التجاریه کذلک انقساما جیوسیاسیا یزید عدم الیقین، ویدفع المستثمرین لطلب عوائد أعلى تعویضا عن الأخطار.
9- تغیر قاعده المشترین
تتحول قاعده مشتری سندات الخزانه تدریجیا من الفدرالی والبنوک المرکزیه الأجنبیه إلى المستثمرین من القطاع الخاص، بمن فیهم صنادیق التحوط. ووفقا لحسابات "بلومبیرغ إیکونومیکس"، تراجعت حیازات الفدرالی والجهات الرسمیه الأجنبیه نسبه إلى الناتج الأمریکی بنحو 12 و8 نقاط مئویه، على التوالی، منذ 2020، مما یزید حساسیه السوق للأسعار.
10- انحسار فائض المدخرات العالمیه
یرى "أکسفورد إیکونومیکس" أن فائض المدخرات الذی ساعد على خفض کلفه الاقتراض لعقود قد انتهى، مع تراجع أو تقیید العوامل التی دعمته، ومنها التقشف المالی وخفض المدیونیه الأمریکیه والصادرات الصینیه. ویتزامن ذلک مع احتیاجات ضخمه لرأس المال لدى الحکومات والشرکات، مما یزید المنافسه على التمویل ویرفع العوائد.
المصدر: الجزیره + بلومبیرغ