وکاله آریا للأنباء - تدخل الاحتیاطی الفدرالی سیکون فی حد ذاته مؤشرا واضحا على الأزمه (رویترز)
قال إیکو سیفرت، کبیر محللی السندات السیادیه الأمریکیه فی وکاله سکوب ریتینغز، إن المستثمرین سیتأکدون من وجود أزمه فی سوق السندات عندما تضطر البنوک المرکزیه إلى التدخل أو التلویح بالتدخل لاحتواء الاضطرابات.
وأوضح سیفرت، المسؤول السابق فی هیئه السلوک المالی البریطانیه والبنک المرکزی الأوروبی، أن أحد أبرز مؤشرات الأزمه بالنسبه إلیه هو عجز السلطات النقدیه عن تجنب الاستجابه لاضطرابات الأسواق.
اقرأ أیضا
list of 4 items list 1 of 4 هل تصبح سندات الباندا أداه بید الصین لکسر هیمنه الدولار؟ list 2 of 4 لماذا تثیر العوائد المرتفعه على السندات قلق الأسواق والأفراد؟ list 3 of 4 ارتفاع عوائد السندات.. کیف تنتقل الکلفه من سوق الدین إلى جیب المستهلک؟ list 4 of 4 الدین الأمریکی.. کیف یقترض أکبر اقتصاد فی العالم ولا ینهار؟ end of list وقال فی مقابله الأربعاء: "لکل شخص تعریفه الخاص. أنا أنحدر من خلفیه فی مجال الاستقرار المالی، ومن هنا تنبع وجهه نظری حول الأزمات".
یأتی ذلک فی وقت شهدت فیه أسواق السندات الحکومیه ارتفاعا حادا فی العوائد، إذ وصلت إلى أعلى مستویاتها منذ عام 2008، خلال الأزمه المالیه العالمیه، وهو ما یثیر مخاوف بشأن قدره الحکومات على إداره مستویات الدین المرتفعه.
وأشار سیفرت إلى أن تدخل البنوک المرکزیه، أو التهدید به، کان جزءا من أدوات التعامل مع الأزمات فی أوروبا، مستشهدا بأداه حمایه انتقال العائد التی أطلقها البنک المرکزی الأوروبی عام 2022.
وقال: "إذا شعر البنک المرکزی الأوروبی بالحاجه إلى استخدام أداه حمایه انتقال العائد، فأعتقد أن ذلک سیکون مؤشرا".
وأضاف أن الخطر یکمن فی أن تتجاوز اضطرابات الأسواق العوامل الأساسیه، بما یؤدی إلى تفاقمها، معتبرا أن أی تحرک استثنائی، مثل شراء السندات أو التدخل لدعم السوق، قد یمثل علامه على تحول الاضطرابات إلى أزمه.
وبالنسبه إلى الولایات المتحده، قال سیفرت إن الاحتیاطی الفدرالی لا یمتلک أداه مماثله، لکن فقدان الثقه المستمر فی الدولار بصفته عمله احتیاطیه یمکن أن یمثل مؤشرا بدیلا.
وأضاف أن "تدخل الاحتیاطی الفدرالی" سیکون فی حد ذاته مؤشرا واضحا على الأزمه، خصوصا إذا امتد دور البنک المرکزی من استهداف التضخم والتوظیف إلى دعم السیاسه المالیه.
وقال: "من الواضح أن البنک المرکزی یستهدف التضخم والتوظیف فی الولایات المتحده، ولکن إذا امتد هذا الهدف إلى الجانب المالی -أی أننا سنضطر للحفاظ على هذین الهدفین إلى التدخل لصالح الجانب المالی- فهذا یدل على فشل السیاسه المالیه. وسیکون ذلک مؤشرا على الانزلاق نحو أزمه".
أکبر تهدید لاستقلالیه البنوک المرکزیه یأتی من ضغوط الحکومات علیها لتمویل عجز مالی ضخم (رویترز) دیون مرتفعه
وتراقب السلطات النقدیه العالمیه مستویات الدین والعجز المتزایده فی الاقتصادات المتقدمه، وسط مخاوف من الضغوط السیاسیه على البنوک المرکزیه لتمویل الإنفاق الحکومی.
وقال کبیر الاقتصادیین فی بنک إنجلترا هیو بیل إن أکبر تهدید لاستقلالیه البنوک المرکزیه یأتی من ضغوط الحکومات علیها لتمویل عجز مالی ضخم.
ویرى سیفرت أن التوقعات الطویله الأجل للولایات المتحده والنمسا وفرنسا تشیر، إذا لم تُتخذ إجراءات سیاسیه، إلى ارتفاع نسب الدین إلى الناتج المحلی الإجمالی إلى 150% و200%.
وقال: "فی مرحله ما، إذا لم یُتخذ أی إجراء، فستکون هناک أزمه ما فی نهایه المطاف".
وتبرز فرنسا والولایات المتحده ضمن مصادر القلق الرئیسیه. کما تجاوز إجمالی الدین العام الأمریکی 40 تریلیون دولار للمره الأولى.
وقال سیفرت إن بلوغ هذا المستوى یمثل "عتبه نفسیه"، لکن الرقم الأکثر أهمیه بالنسبه إلیه هو 41.1 تریلیون دولار، عندما یصل الدین إلى سقف الدین المتوقع فی ینایر/کانون الثانی.
وأضاف: "عندما یحدث ذلک، سیعود موضوع عوائد السندات إلى الواجهه مجددا".
وتصنف وکاله سکوب الولایات المتحده عند AA-، وهو المستوى نفسه المصنفه فیه فرنسا، وهو أقل بثلاث درجات من أعلى تصنیف ائتمانی. وقال سیفرت إن الوکاله تتوقع فی السیناریو الأساسی أن یوافق الکونغرس الأمریکی کالمعتاد على رفع سقف الدین، لکنه حذر من استمرار احتمال حدوث خطأ قد یثیر قلق الأسواق مجددا.
وقال: "نتوقع فی السیناریو الأساسی أن یوافقوا کالعاده على رفع سقف الدین. لکن یبقى خطر حدوث خطأ ما قائما، وقد تشعر الأسواق ببعض القلق حیال ذلک مجددا".
المصدر: بلومبیرغ