وکاله آریا للأنباء - شرکه ألفابت خسرت نحو 500 ملیار دولار من قیمتها السوقیه خلال جلسه تداول واحده (رویترز)
خسرت شرکه ألفابت، المالکه لغوغل، نحو 500 ملیار دولار من قیمتها السوقیه خلال جلسه تداول واحده، بعدما هبط سهمها بنسبه 12.6% یوم الخمیس 29 أکتوبر/تشرین الأول الحالی، فی واحده من أکبر الخسائر الیومیه التی شهدتها أسواق الأسهم، وجاء التراجع عقب إعلان النتائج المالیه للربع الثالث من العام، التی کشفت عن نمو قوی فی الإیرادات، لکنه تزامن مع انخفاض صافی الأرباح مع ارتفاع کبیر فی الإنفاق على البنیه التحتیه للذکاء الاصطناعی.
وأعاد الهبوط تسلیط الضوء على التحدیات التی تواجه الشرکه فی مرحله تتسارع فیها المنافسه على تطویر تقنیات الذکاء الاصطناعی ، وتتغیر خلالها طبیعه البحث عن المعلومات عبر الإنترنت، کما أثار تساؤلات بشأن قدره ألفابت على المحافظه على نموذج أعمالها الإعلانی، وتحویل استثماراتها الضخمه فی التقنیات الجدیده إلى عوائد مالیه تبرر حجم الإنفاق.
قطاع الحوسبه السحابیه فی غوغل حقق نموا قویا، مدفوعا بزیاده الطلب على خدمات الذکاء الاصطناعی (رویترز) نمو الإیرادات لا یکفی لطمأنه المستثمرین
أظهرت النتائج المالیه الرسمیه لألفابت أن إیراداتها بلغت 127.6 ملیار دولار خلال الربع الثالث، بزیاده سنویه قدرها 25%، فیما ارتفع دخلها التشغیلی إلى نحو 40.6 ملیار دولار، لکن صافی الدخل تراجع إلى 26.2 ملیار دولار، مقارنه بنحو 35 ملیار دولار فی الفتره نفسها من العام الماضی.
ویعود جانب مهم من هذا الانخفاض إلى تحول بند الإیرادات والمصروفات الأخرى إلى خساره صافیه بلغت نحو 8.2 ملیارات دولار، متأثرا بخسائر مرتبطه باستثمارات الشرکه فی الأسهم، ولیس إلى تراجع مماثل فی أداء أنشطتها التشغیلیه الأساسیه.
ورغم نمو الإیرادات، جاءت بعض النتائج دون توقعات المحللین، الأمر الذی زاد قلق المستثمرین، خصوصا أن الشرکه تواجه فی الوقت نفسه ارتفاعا متسارعا فی تکالیف تطویر البنیه التحتیه اللازمه لتشغیل خدمات الذکاء الاصطناعی.
وبحسب بیانات التداول التی أوردتها التغطیات المالیه، أدى هبوط السهم إلى محو قرابه 500 ملیار دولار من القیمه السوقیه لألفابت. ولا یعنی ذلک أن الشرکه خسرت هذا المبلغ نقدا، بل یعکس انخفاض القیمه الإجمالیه لأسهمها نتیجه تراجع سعر التداول، فی إشاره إلى إعاده تقییم المستثمرین لتوقعاتهم بشأن نموها وربحیتها مستقبلا.
الذکاء الاصطناعی یرفع تکلفه المنافسه
یبرز الإنفاق الرأسمالی بوصفه أحد أبرز العوامل التی أثارت مخاوف الأسواق، فقد بلغ إنفاق ألفابت على الممتلکات والمعدات نحو 51.4 ملیار دولار خلال الربع الثالث، مقارنه بنحو 24 ملیار دولار فی الفتره المقابله من العام السابق.
وتشمل هذه الاستثمارات إنشاء مراکز البیانات وتوسیعها، وشراء الخوادم والمعالجات المتخصصه، وتطویر شبکات الاتصال وتوفیر الطاقه اللازمه لتشغیل أنظمه الذکاء الاصطناعی. وتحتاج هذه التقنیات إلى قدرات حوسبه ضخمه، سواء لتدریب النماذج أو تشغیلها وتقدیم خدماتها لملایین المستخدمین والشرکات.
وتتوقع الشرکه أن یتراوح إنفاقها الرأسمالی خلال عام 2026 بین 195 ملیارا و205 ملیارات دولار، مع احتمال استمرار ارتفاعه خلال العام التالی. ویعکس هذا التوجه حجم الرهان الذی تضعه ألفابت على الذکاء الاصطناعی، لکنه یفرض علیها فی المقابل إثبات أن هذه الاستثمارات ستولد إیرادات وأرباحا تتناسب مع تکلفتها.
وتظهر آثار الإنفاق فی التدفقات النقدیه أیضا، إذ سجل التدفق النقدی الحر للشرکه عجزا بنحو 9.1 ملیارات دولار خلال الربع الثالث. ویعنی ذلک أن النقد المتبقی بعد النفقات التشغیلیه والاستثمارات الرأسمالیه أصبح سلبیا خلال الفتره، لکنه لا یشیر بحد ذاته إلى عجز الشرکه عن الوفاء بالتزاماتها المالیه.
قدره غوغل على تحویل استثماراتها الضخمه فی الذکاء الاصطناعی إلى أرباح مستدامه باتت عاملا أساسیا فی تحدید ثقه المستثمرین بمستقبلها (الفرنسیه) البحث والإعلانات أمام اختبار الذکاء الاصطناعی
إلى جانب ارتفاع التکالیف، تواجه غوغل تحدیا یتعلق بمصدر رئیسی لإیراداتها، وهو محرک البحث والإعلانات المرتبطه به. فقد بلغت إیرادات البحث والخدمات الأخرى نحو 63.4 ملیار دولار خلال الربع الثالث، بزیاده سنویه قدرها 12%، لکنها جاءت دون تقدیرات المحللین.
وتکتسب هذه الأرقام أهمیه فی ظل التحول الذی تشهده طریقه وصول المستخدمین إلى المعلومات، مع انتشار روبوتات المحادثه التی تقدم إجابات مباشره بدلا من توجیه المستخدم إلى مجموعه من المواقع والصفحات الإلکترونیه.
وتحاول غوغل مواکبه هذا التحول من خلال إدخال میزات مثل نظرات عامه بالذکاء الاصطناعی (AI Overviews) ووضع الذکاء الاصطناعی، اللذین یتیحان تقدیم إجابات مولده بالذکاء الاصطناعی والتفاعل مع المستخدم عبر أسئله متتابعه.
لکن هذا التطور یطرح تحدیا تجاریا؛ فالإجابه المباشره قد تقلل حاجه المستخدم إلى تصفح الروابط التقلیدیه، کما تختلف فرص عرض الإعلانات وتحقیق الإیرادات بین البحث المعتاد وتجارب البحث التفاعلیه الجدیده.
وتواجه الشرکه بذلک معادله دقیقه تتمثل فی تطویر محرک البحث لمنافسه أدوات الذکاء الاصطناعی، دون الإضرار بالنموذج الإعلانی الذی شکّل لسنوات طویله العمود الفقری لأعمالها.
غوغل کلاود.. فرصه لتعویض الضغوط
فی المقابل، قدم قطاع الحوسبه السحابیه غوغل کلاود مؤشرات نمو قویه، إذ ارتفعت إیراداته إلى 30.7 ملیار دولار خلال الربع الثالث، مقارنه بنحو 15.2 ملیار دولار فی الفتره نفسها من العام الماضی، مسجله نموا سنویا تجاوز 100%.
کما ارتفع الدخل التشغیلی للقطاع إلى نحو 11.1 ملیار دولار، مقابل 3.6 ملیارات دولار قبل عام، ما یعکس تحسن قدرته على تحقیق الأرباح بالتزامن مع زیاده الطلب على خدمات الحوسبه والبنیه التحتیه المخصصه للذکاء الاصطناعی.
ویمنح هذا الأداء ألفابت فرصه للاستفاده من التحول التقنی من خلال بیع خدمات الحوسبه السحابیه والرقائق المتخصصه وأدوات الذکاء الاصطناعی للشرکات والمؤسسات، بدلا من الاعتماد على الإعلانات وحدها.
ویضع هذا القطاع الشرکه فی منافسه مباشره مع أمازون عبر خدماتها السحابیه، ومایکروسوفت عبر آزور، فی سوق تزداد أهمیته مع توسع المؤسسات فی استخدام النماذج الذکیه وتطبیقاتها.
مضاعف الربحیه یعکس تغیر توقعات السوق
ومن المؤشرات التی لفتت الانتباه عقب تراجع السهم انخفاض مضاعف السعر إلى الربحیه (P/E) لألفابت إلى نحو 14.6 مره، وفقا لبیانات أوردتها منصه تیب رانکس (TipRanks)، وهو مستوى لم یشهده السهم منذ عام 2012.
ویقیس هذا المؤشر العلاقه بین سعر السهم والأرباح التی تحققها الشرکه، ویعنی انخفاضه أن المستثمرین یدفعون سعرا أقل مقابل کل دولار من الأرباح مقارنه بمستویات سابقه.
لکن قراءه هذا الرقم تتطلب الانتباه إلى طریقه احتسابه، إذ تأثرت أرباح ألفابت بخسائر استثماراتها المالیه، ما یجعل المضاعف المحسوب على أساس الأرباح السابقه مختلفا عن المضاعف الذی یستند إلى الأرباح التشغیلیه أو التوقعات المستقبلیه، لذلک لا یشکل انخفاضه دلیلا قاطعا على أن السهم أصبح أقل من قیمته الحقیقیه، بل یعکس تغیرا فی تقییم السوق للشرکه ومخاطر نموها المستقبلی.
الإنفاق المتزاید على مراکز البیانات والبنیه التحتیه للذکاء الاصطناعی أثار مخاوف المستثمرین (أسوشیتد برس) اختبار العائد من استثمارات الذکاء الاصطناعی
تکشف نتائج ألفابت عن مفارقه تواجه شرکات التکنولوجیا الکبرى، فالتوسع فی الذکاء الاصطناعی یفتح أسواقا جدیده وفرصا للنمو، لکنه یتطلب استثمارات ضخمه قد تضغط على التدفقات النقدیه والربحیه فی الأجل القریب.
وتراهن غوغل على تحقیق عوائد من دمج الذکاء الاصطناعی فی البحث، وتوسیع استخدام جمینای، وتنمیه خدمات الحوسبه السحابیه، وتطویر الرقائق والبنیه التحتیه التی تحتاج إلیها المؤسسات.
لکن نجاح هذه الإستراتیجیه لن یقاس بعدد النماذج التی تطورها الشرکه أو حجم مراکز البیانات التی تبنیها، وإنما بقدرتها على تحویل هذه الأصول إلى مصادر دخل مستدامه، مع المحافظه على تنافسیه محرک البحث وأعمال الإعلانات.
المصدر: الجزیره + وکالات