وکاله آریا للأنباء - قوه الاقتصاد الأمریکی عامل رئیسی وراء قدره الفیدرالی على رفع الفائده رغم صدمه الإمدادات (رویترز)
رفع مجلس الاحتیاطی الفدرالی أسعار الفائده رغم استمرار صدمه الإمدادات، فی خطوه عاده ما تثیر مخاوف من زیاده الضغوط على الاقتصاد الحقیقی، لکن قوه الاقتصاد الأمریکی الاسمیه واستمرار الإنفاق الاستهلاکی بمعدلات مرتفعه وفرا للبنک المرکزی مساحه لمواصله التشدید النقدی ، وفق تحلیل لبنک أوف أمیرکا.
ویرى البنک أن المشکله التی تواجه الفدرالی لا تقتصر على التضخم الناجم عن اضطرابات جانب العرض، إذ یخشى صناع السیاسه من أن تتحول الضغوط التضخمیه لاحقا إلى تضخم مدفوع بالطلب إذا ظل الإنفاق قویا بعد انحسار صدمات الإمدادات.
قصص مقترحه
list of 2 items list 1 of 2 معرکه الذکاء الاصطناعی ضد نفسه بدأت.. من ینتصر؟ list 2 of 2 من التهجیر إلى محو الهویه.. "الدحیح" یتناول تغریبه السکان الأصلیین فی أمریکا end of list ونقلت إنفستنغ دوت کوم عن الخبیر الاقتصادی الأمریکی فی بنک أوف أمیرکا أدیتیا بهافی قوله إن رفع الفائده خلال صدمه إمدادات یصبح خطرا عندما یکون النمو الحقیقی ضعیفا بالفعل، لأن التشدید النقدی قد یزید الضرر الواقع على الاقتصاد.
لکن الصوره الحالیه مختلفه، بحسب بنک أوف أمیرکا، إذ ظل الاقتصاد الحقیقی مستقرا نسبیا رغم تسارع التضخم، بینما سجل النمو الاسمی أداء قویا. ویحذر البنک من أن عدم تشدید السیاسه النقدیه فی هذه الظروف قد یسمح للتضخم المدفوع بالطلب بالحلول محل تضخم الإمدادات مع تلاشی الصدمات الحالیه.
الإنفاق فوق عتبه 5%
ویرکز تحلیل بنک أوف أمیرکا على نمو الإنفاق الاستهلاکی الاسمی، الذی یبلغ حالیا 6.3% على أساس سنوی، وهو مستوى یتجاوز ما یعتبره البنک عتبه مهمه فی العلاقه بین الطلب والتضخم.
وبحسب إنفستنغ دوت کوم، تشیر الاتجاهات التاریخیه التی استند إلیها البنک إلى أن تضخم نفقات الاستهلاک الشخصی الأساسی یمیل إلى تجاوز مستهدف الفدرالی البالغ 2% عندما ینمو الإنفاق الاسمی بأکثر من 5%.
مستوى 5% عتبه مهمه لنمو الإنفاق الاسمی فی تحلیل بنک أوف أمیرکا لمسار التضخم (الفرنسیه) وشهد الاقتصاد الأمریکی فی فترات سابقه، مثل طفره التکنولوجیا فی أواخر تسعینیات القرن الماضی، مکاسب قویه فی الإنتاجیه أتاحت تراجع التضخم دون الحاجه إلى خفض حاد فی نمو الإنفاق. لکن بنک أوف أمیرکا یرى أن مکاسب الإنتاجیه المرتبطه بالذکاء الاصطناعی لم تُحدث حتى الآن أثرا قابلا للقیاس فی خفض التضخم.
وبناء على ذلک، یرى البنک أن الفدرالی بحاجه إلى کبح نمو الطلب الاسمی ودفع وتیره الإنفاق الاستهلاکی إلى مستویات أدنى، خصوصا أن نمو الإنفاق الحالی لا یزال مرتفعا رغم تباطؤ النمو السکانی.
الاقتصاد لا یزال قویا؟
وتدعم بیانات النمو، بحسب التحلیل الذی أوردته إنفستنغ دوت کوم، فکره أن الاقتصاد الأمریکی یمتلک حتى الآن قدره على تحمل تشدید السیاسه النقدیه.
ورفع بنک أوف أمیرکا تقدیراته لنمو الناتج المحلی الإجمالی الأمریکی فی الربع الثالث من 2026 بمقدار 0.4 نقطه مئویه، إلى معدل سنوی یبلغ 3%، مقارنه بتقدیر سابق عند 2.6%.
وجاءت المراجعه الصعودیه بصوره رئیسیه بعد بیانات مبیعات التجزئه لشهر أغسطس/آب، التی جاءت أقوى من توقعات البنک، بما یعزز صوره اقتصاد یحافظ على زخم الطلب فی الوقت الذی یحاول فیه الفدرالی إعاده التضخم إلى مستهدفه البالغ 2%.
وبذلک، تکمن معضله السیاسه النقدیه فی أن صدمه الإمدادات تدفع التضخم إلى الأعلى، بینما لا یزال الطلب قویا بما یکفی لإثاره مخاوف من استمرار الضغوط السعریه حتى بعد تراجع أثر الصدمه، وهو ما یفسر، وفق تحلیل بنک أوف أمیرکا الذی نقلته إنفستنغ دوت کوم، قرار الفدرالی المضی فی رفع أسعار الفائده.
المصدر: الصحافه الأجنبیه