وکاله آریا للأنباء - جانب من إعلان جائزه نوبل فی الاقتصاد الیوم (رویترز)
غیّر روبرت هال ومایکل وودفورد الحاصلان على جائزه نوبل فی الاقتصاد لعام 2026 طریقه فهم إنفاق الأسر وتأثیر قرارات الفائده فی الاقتصاد، حین جعلا توقعات الناس للمستقبل عنصرا أساسیا فی تفسیر سلوکهم الیوم.
وأسهمت أبحاثهما فی تطویر نماذج تستخدمها البنوک المرکزیه والحکومات لمواجهه الرکود والتضخم ، وهو الإسهام الذی توّجته جائزه نوبل.
قصص مقترحه
list of 2 items وأعلنت الأکادیمیه الملکیه السویدیه للعلوم، الیوم الاثنین، منحهما الجائزه مناصفه عن "الأسس الجزئیه لاستقرار الاقتصاد الکلی"، وحسب موقع نوبل، ساعدت أبحاثهما على تفسیر حرکه الاقتصاد انطلاقا من قرارات الأسر والشرکات، وتقدیر کیفیه استجابتها للسیاسات المالیه والنقدیه، بما حسّن قدره صانعی القرار على تخفیف التقلبات الاقتصادیه.
ووراء العباره الأکادیمیه سؤال یمس حیاه الملایین: کیف تستطیع الحکومات والبنوک المرکزیه تخفیف الرکود والبطاله وکبح التضخم؟ وتقول لجنه نوبل إن الباحثین طورا نماذج حسّنت القدره على تنفیذ سیاسات الاستقرار، بحیث تساعد الإجراءات المالیه والنقدیه المتخذه فی الوقت المناسب على تخفیف صعود النشاط الاقتصادی، وهبوطه.
خبیرا الاقتصاد الکلی الأمریکیان روبرت إی هول ومایکل وودفورد على الشاشه أثناء إعلان فوزهما بجائزه بنک نوبل للاقتصاد (الفرنسیه) البدایه من قرارات الناس
توضح الخلفیه العلمیه للجائزه أن بناء إطار جدید للاستقرار الاقتصادی تطلب تجاوز افتراض أن العلاقات بین المؤشرات الإجمالیه تظل ثابته، فالأسر والشرکات تستجیب للسیاسات الحکومیه، وقد تغیّر قراراتها عندما تتغیر هذه السیاسات، ومن ثم لا یکفی رصد ارتباط سابق بین الدخل والاستهلاک، ثم افتراض استمراره تحت أی قرار جدید.
ویعنی ذلک، مثلا، أن زیاده دخل الأسره لا تکشف وحدها مقدار ما ستنفقه؛ إذ یختلف أثر زیاده مؤقته عن تحسن تتوقع استمراره، وفی بحث نشره هال عام 1989، شرح أن تغیّر سیاسات الاستقرار قد یغیّر الطریقه التی یستدل بها المستهلک على دخله الدائم من دخله المشاهد، وفق موقع جامعه ستانفورد .
وحسب لجنه نوبل، ینبغی أیضا فهم مصدر التقلبات، لأن فترات الرکود قد تنشأ لأسباب مختلفه وتحتاج إلى إجراءات مختلفه، وقد جاءت مساهمات هال ووودفورد بصوره مستقله وعلى مراحل متباعده، ضمن إطار شارک فی تطویره باحثون آخرون، لکنهما قدما إسهامات أساسیه فی بناء هذا النهج.
قراءه المستقبل فی الاستهلاک
تناول هال، فی بحث نشره عام 1978، فرضیه دوره الحیاه والدخل الدائم، التی تنطلق من أن المستهلک یوزع إنفاقه بین الحاضر والمستقبل بناء على تقدیره لموارده على المدى الطویل، وکانت المشکله البحثیه هی کیفیه اختبار هذا السلوک، مع أن توقعات الأسر نفسها لا یمکن رصدها مباشره بسهوله.
وجاءت فکره هال من قلب السؤال: إذا کانت الأسر تستخدم المعلومات المتاحه لتحدید استهلاکها، فإن إنفاقها الحالی یعکس بالفعل تقییمها للمستقبل، وتحت افتراضات نموذجه، تصبح المعلومات القدیمه غیر کافیه للتنبؤ بالتغیر التالی فی الاستهلاک، لأن المستهلک أخذها فی الحسبان عندما اتخذ قراره السابق.
ولم یکن هال یقول إن إنفاق الناس اعتباطی، بل استخرج نتیجه قابله للاختبار من افتراض أنهم ینظرون إلى المستقبل، وفی بحثه اختبر ما إذا کانت معلومات سابقه عن الدخل ومتغیرات أخرى تضیف قدره على توقع الاستهلاک تتجاوز ما یکشفه الاستهلاک السابق، لیمنح النظریه مسارا واضحا للفحص بالبیانات.
غیر أن الأسره التی تملک مدخرات أو تستطیع الاقتراض تختلف عن أسره تنفق دخلها لتغطیه احتیاجاتها الیومیه، وتوضح الماده التفسیریه للجائزه أن التمییز بین الأسر التی تراعی المستقبل فی قرارات الاستهلاک، والأسر التی تعیش على دخلها الجاری، أصبح عنصرا مهما فی النماذج المستخدمه لدى البنوک المرکزیه ووزارات المالیه.
ومن هنا، یمکن فهم اختلاف أثر المساعده الحکومیه بین أسرتین، فقد تدخر الأولى جزءا کبیرا من مساعده مؤقته، بینما تستخدمها الثانیه لشراء الغذاء وسداد الفواتیر.
الإنفاق والتضخم والفائده
قدم وودفورد إطارا یجمع سلوک الأسر والشرکات والسیاسه النقدیه ، وتبرز لجنه نوبل کتابه الصادر عام 2003، "الفائده والأسعار: أسس نظریه للسیاسه النقدیه"، الذی جمع نتائج أبحاثه وأبحاث آخرین فی نموذج کینزی (نسبه إلى عالم الاقتصاد البریطانی البارز جون مینارد کینز ) جدید ومتکامل.
ویأخذ هذا الإطار فی الحسبان أن الأسواق لا تعمل دائما فی ظروف منافسه کامله، وأن الأسعار والأجور لا تتغیر فورا وبالقدر نفسه، وحسب الخلفیه العلمیه للجائزه فإن هذه العوائق قد تحول دون استخدام الموارد بکفاءه، وهو ما یفسح مجالا لسیاسات تساعد على تخفیف التقلبات الاقتصادیه.
وتصف لجنه نوبل نموذج وودفورد بأنه مختبر لصانعی السیاسات، یتیح دراسه ما قد یحدث للناتج والتضخم عند تغییر الفائده، أما کتابه فیضع إداره التوقعات والالتزام بالسیاسه ضمن محاور التحلیل، إلى جانب استقرار الأسعار، فقرارات الیوم تتأثر أیضا بما یعتقد الناس أن البنک المرکزی سیفعله غدا.
الرساله أداه اقتصادیه
تظهر أهمیه هذه الفکره عندما تقترب الفائده من الصفر ویضیق المجال المتاح لخفضها، ففی بحث مشترک نشره وودفورد وغوتی إغرتسون عام 2003، درسا کیفیه إداره السیاسه النقدیه فی هذه الظروف، وبیّنا أن الالتزام بمسار مستقبلی مناسب للفائده یمکن أن یخفف الانکماش الناتج عن هذا القید.
فإذا اقتنعت الأسر والشرکات بأن تکلفه الاقتراض ستظل منخفضه فتره ممتده، فقد تتغیر قرارات الإنفاق والاستثمار الحالیه، وهذا مثال یوضح منطق "التوجیه المستقبلی"، الذی یعرّفه وودفورد فی بحث قدمه عام 2012 بأنه تصریحات صریحه من البنک المرکزی عن السیاسه التی ینوی اتباعها مستقبلا، وفق ما أظهره موقع جامعه کولومبیا .
وفی هذا البحث، ناقش وودفورد کیف دفعت تجربه بلوغ الحدود الدنیا للفائده البنوک المرکزیه إلى استخدام رسائل أکثر تحدیدا بشأن قراراتها المقبله، کما شدد على أن سیاسات شراء الأصول لا تغنی بالضروره عن توضیح المسار المستقبلی للسیاسه النقدیه، لأن بعض آثارها یرتبط بالإشارات التی تحملها بشأن ذلک المسار.
لکن نجاح هذا النهج یرتبط بالمصداقیه، وقد أقر وودفورد وإغرتسون فی بحثهما بأن إیصال الالتزام إلى الجمهور وجعله قابلا للتصدیق مهمه دقیقه، ویمکن استخلاص أن الإعلان وحده لا یضمن النتیجه المنشوده، إذ یجب أن یقتنع المتعاملون بأن السیاسه المعلنه قابله للتنفیذ، وأن البنک المرکزی سیلتزم بها، حسب مرکز بروکنغز للأبحاث.
المصدر: الجزیره